中小险企增资发债“忙” 股权流拍常态化
2024年上半年,中小险企经营压力仍然未减,正积极寻求各方资金帮助纾解生存困局。在增资、发债补充资本的约20家险企中,中小险企占据大多数,以此缓解偿付能力下降的压力。
多位业内人士认为,一方面是中小险企增资、发债补充资本,另一方面是股权流拍打折成常态,各种现象均表明中小险企面临生存困境。面对市场环境变化考验,中小险企如何从内外部做出应有的战略和策略改善,成为其能否穿越经济周期的重要变量。
约20家险企补充资本
据上海证券报记者不完全统计,2024年上半年,约20家险企通过增资、发债等方式进行资本补充,已经完成的增资、发债规模合计超过300亿元。机构类型上,主要以中小险企居多。
从统计结果来看,今年上半年险企增资多数低于10亿元,以中小险企为主。其中,中华联合人寿、都邦财险、爱心人寿等7家险企增资不超过5亿元;增资最少的是珠峰财险,仅增资0.8亿元。
不仅仅是通过增资补充资本,发行资本补充债券和永续债也是险企补充资本的主要渠道。增资可补充核心一级资本,提升核心偿付能力充足率;发债可补充附属资本,提升综合偿付能力充足率。
今年上半年,险企合计发债规模约225亿元。其中,新华保险发行资本补充债100亿元,太保寿险发行永续债80亿元,中英人寿发行永续债15亿元,利安人寿发行三期资本补充债共计30亿元。
急于增资、发债补充资本背后,是中小险企偿付能力告急。2023年第四季度风险综合评级为C和D的中小险企有13家,属于偿付能力不达标的险企。其中,财险公司有8家,寿险公司有5家。
偿付能力承压既有偿二代二期工程的影响,也有市场环境变化过程中的经营压力。东兴证券发布研究报告分析指出,偿二代二期工程落地后,部分相对激进的中小保险公司在实施新规后,偿付能力降幅较大。有业内人士则表示,市场利率下行、行业竞争加剧等因素也考验着中小险企经营能力。
股权流拍打折成常态
如果说,中小险企通过增资、发债补充资本,折射出企业生存面临困境。那么,中小险企股权流拍打折常态化,则侧面证明面临的困境比较严峻。
今年上半年,在阿里拍卖网站上,中小险企股权遭遇流拍、折价拍卖的现象层出不穷。据记者不完全统计,北部湾财险、华安保险、华夏人寿等险企均遭遇过股权流拍和打折。
其中,北部湾财险约1.46亿股股权三次拍卖起拍价均约2.03亿元,前两次流拍,目前第三次拍卖尚无人出价;华安保险约1.95亿股股权经历两次流拍,第二次起拍价相比第一次打了8折;华夏人寿约700万股股权第二次拍卖将于7月22日开始,起拍价相比第一次打8折。
中小险企股权从曾经的“香饽饽”变成如今的“烫手山芋”,背后是资本对保险牌照的态度转变。“当前环境下,我们自己股东对增持公司股份的热情都不高,市场上能够出资购买险企股权的资金方也比较少,中小险企股权不被青睐是很正常的事。”一家中小险企相关人士告诉记者。
中泰证券策略分析师张文宇认为,市场资金对保险牌照和险企股权的认可度不高,一方面是受宏观经济因素影响,市场上的资金方都难有“余钱”,没有意愿进入保险市场;另一方面主要是保险行业正经历变局,部分中小险企风险逐渐积累,自身问题也很大。
多举措应对环境考验
业内人士认为,对于中小险企而言,如何根据当前的市场环境变化,从内外部做出应有的战略和策略改善,成为其能否穿越经济周期的重要变量。
市场利率下行的大背景下,保险公司的融资成本也在逐渐走低,因此通过发债补充资本是一项比较好的选择。记者梳理发现,今年已经发行的6只险企债券票面利率均未超过2.8%,相较2023年行业平均3.5%左右的票面利率大幅降低。其中,利安人寿今年第一期、第二期票面利率分别为2.75%、2.78%,第三期票面利率降至2.59%。
寻求外部帮助是中小险企走出困境的方式之一,但关键还要修炼好“内功”,比如管控好大股东行为和改善经营战略。加大对大股东的管控力度方面,中国社科院保险与经济发展研究中心副主任王向楠告诉记者,一是要强化独立董事和监事会的作用,监控大股东的行为;二是更加关注自身主业融资受限的大股东的关联交易行为。
改善经营战略方面,张文宇建议,长期利率中枢下行是未来的大趋势,中小险企原有的冲刺保费规模获取资金,依靠投资收益获利的模式难以为继,需要重视保险主业盈利的重要性。中小险企可以追求“小而美”的发展路径,回归保险保障本源,在市场细分领域做深做实,打造差异化优势。
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