尽管在理论上利率下降应该会提升黄金对投资者的吸引力（因为黄金没有利息），从而推动金价上涨，但实际上情况并非如此。

　　黄金的价格主要受实际利率（考虑到预期通胀率）的影响，此外，市场参与者的预期在很大程度上决定了价格走势。目前，市场已经预期美联储将降息——甚至预计今年会降息三次，这些降息预期所能引发的价格变化很可能已经反映在当前的市场价格中了。

　　7月目标利率预期

　　9月目标利率预期

　　11月目标利率预期

　　12月目标利率预期

　　根据CME的FedWatch工具来看，人们预期七月不会降息，但之后每次例行会议都会降息。如果美联储未能降息三次，那么市场可能认为这是鹰派的表现，并可能引发看跌情绪。

　　有人可能会反驳说，历史上每次降息时黄金都会上涨，例如在2007年。然而，也有黄金在降息后价格暴跌的例子，例如2008年。让我们来看一下黄金价格对降息周期中首次降息的反应：

　　黄金价格走势图

　　图中的红线表示在首次降息后黄金价格下跌，黑线表示价格基本没有变化，而绿线表示在美联储首次降息后黄金价格上升。

　　从历史数据来看，黄金在首次降息后下跌的次数更多。

　　黄金价格走势图

　　特别值得关注的是2008年——在2008年10月降息后，黄金价格骤跌，黄金股也一样。2020年的情况也相当有趣。

　　黄金价格走势图

　　我们看到黄金价格先快速上涨，接着大幅下跌，尤其是矿业股。

　　显然，降息并不一定会导致黄金、白银或矿业股上升——可能没有任何影响，或者可能导致价格下跌。

　　澄清一下，我并不是说黄金「必然」会在降息时下跌，或者说降息后黄金一定会下跌，只是这些情况可能发生，即我要强调的是，这些情况不一定会发生——而且在当前市场预期下，降息后黄金价格下跌的可能性比上涨更大。

　　此外，基于其他原因，黄金、白银和矿业股很可能会继续下跌，与它们目前的走势一样。

　　笔者周三曾就当日黄金行情写道：

　　「我曾提及的金价周线走势逆转，其所暗示的看跌信号增强了，强度是日线反弹所暗示的看升信号很多倍。而且，金价周线走势逆转并不是未来几周黄金价格下降的唯一因素。因此，总的来说，黄金的情况没有真正改变，今天的反弹可能毫无意义。」

　　事实也证明，当日的反弹最终失败，不过我们周三看到的完整价格走势并非毫无意义，其结果已经显现，即由于周三盘中逆转，黄金短期前景恶化，价格已然大跌。

　　Gold Price Chart

　　技术分析及解析

　　最重要的是，黄金跌破了其上升支撑线。虽然这一破位尚未得到确认，因此过早断言其看跌意义还为时尚早，但已经很好地验证了我之前提到的技术形态。在三角形顶点的反转点上出现了射击之星反转形态，且成交量很大，周线也出现了射击之星反转形态，这些指标都得到了验证。

　　我之前提醒大家要系好安全带，如果你还没有准备好面对金价下跌，现在再次提醒一下。

　　白银价格走势图

　　与此同时，白银也大幅下跌。尽管白银第二次尝试突破30美元，但显然无法站稳这一价位。白银也未能突破2020年和2021年高点，强烈证明白银已经见顶，而黄金也可能一样。

　　GDXJ价格走势图

　　与此相呼应的是，VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ)的走势也逆转了，尽管周三早市有所上涨，但最终下跌超过1%。由于黄金和白银前景看跌，自然地也能预期矿业股将会进一步下跌。

　　GDXJ成功重新测试了位于5月高点的阻力位，更清楚地表明，下一个大动作很可能是向下。

　　这意味着什么？

　　这意味着如果有人在旁观局势发展，或者等待更多退出多头仓位的确认信号，或者开立小型矿业股或黄金的空头（或者增加空头，或者重新开立之前关闭的空头），现在正是时候。

　　任何市场都没有绝对的确定性，但我认为短期内的信号与之前描述的强烈中长期指示相结合，创造了一个真正极佳的做空机会。